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一般企业永续债特殊条款及对偿付能力的影响永续债属于混合资本工具，介于普通优先级债务与普通股之间，兼具债务和股权两种特性，在条款设计方面与普通高级债券存在差异。永续债通常的一些特殊条款包括：（1）无约定到期日但附有发行人赎回选择权，或有约定到期日但赋予发行人延期选择权，两种方式只是表述上不同但本质一样；（2）存在重定价周期，最常见的为3年和5年；（3）有跳跃式、累进式、分段式三种常见的利率跳升机制；（4）通常具有选择性利息递延条款，部分“永续债”还设置了利息递延的惩罚性条款，常见的强制付息事件包括向普通股股东分红、减少注册资本；（5）几乎所有的一般企业永续债均明确约定在破产清算时的清偿顺序等同于发行人所有其他待偿还的债务融资工具，但也有极少数永续债明确约定偿还顺序在发行人普通债务之后。永续债条款设计的不同，将对债券的“股性”强弱造成明显影响，而“股性”的强弱是判断混合资本工具对偿付能力影响的基础。永续债“股性”对偿付能力的影响将体现在两方面，一是永续债发行对于发行人主体信用资质的影响，二是永续债本身的信用资质是否具有次级属性。

当然，这“后180度”并非空白，一些新的主张和政策倾向已露出端倪。梳理一下看，大致有三种趋向：最糟糕和阴暗的意图是将两国关系引向全面对抗，也即人们常议论的“新冷战”。这原本是极少数人的声音，但最近其影响扩展得很快。美国副总统彭斯讲话的调子在一定程度上反映了这种倾向。第二种是脱钩的企图，也即将中国排斥出美国主导的经济体系，最近美方采取的打压中国高新科技企业和人才以及限制留学生的措施，就反映了这样的意图。第三种，也是摆在台面上的是美方挑起的“贸易战”和相关要求。2018年美方两次对中国高达2500亿美元的出口商品加征高关税，刺激中方采取相应措施，这种害人不利己的做法已给两国和世界经济秩序乃至信心造成打击。

迅销集团的增长也让柳井正的个人财富净值在2018年增加了48亿美元达到251亿美元，位居彭博全球亿万富翁榜上第三十位。相比之下，西班牙快时尚巨头Inditex SA的创始人Amancio Ortega的个人财富净值却出现了下滑 ，2018年以来下滑超过102亿美元至654亿美元，位列榜单第五位。瑞典快时尚集团H&M创始人Stefan Persson目前的个人财富净值为138亿美元，排名第89位。

上周A股市场步入整理阶段，沪指重心逐级下移，探至2691点后展开反弹，最终收于2700点整数关上方。笔者认为，随着不确定性因素渐次落地，市场悲观情绪释放有望告一段落。目前A股市场无论从估值水平或技术角度来看，都存在较强的修复要求。考虑到目前市场尚无重大利好消息提振，资金交投意愿回升或需要一定的时间，预计本周市场反复震荡、夯实底部支撑的概率较大。

“我们拿到了又一份合规报告，从数据方面来看有所改善，但我们仍在非常密切地关注此事，现在尚未作出决定。”维斯塔格说道。研究公司Baird Equity Research在9月30日发布报告称，谷歌正在提供折价购物广告以遵循欧盟颁布的反垄断命令。

按照《战略投资框架协议》，苏泊尔集团应该将其所持5355.6049万股不可撤销地用于接受SEB国际的要约。如果苏泊尔集团这些股份（占苏泊尔当时总股本的30.42%）要约收购完成，SEB国际针对其他投资者的要约收购部分最多只需区区0.34%；即使牛市造成股价飙升，导致要约收购价格要按47元/股实施，但总体的要约收购成本也因需要高价收购的股份数量较少而不会增长很多。更何况，因股价严重远离要约收购价格而放弃这0.34%部分的收购，完全不会影响SEB国际对苏泊尔的股权控制。其实，A股市场不以私有化为目标的部分要约收购向来都只具有象征意义，不要说买家因为股价涨了而干上调要约收购价格这种“傻事”，公布的要约收购价格比二級市场股价低才是基本常态。